Escucha el artículo. Duración: 4:07 minutos.

Swatch Group cerró el primer semestre de 2026 con una evolución comercial claramente positiva, aunque todavía acompañada por una rentabilidad muy reducida. Las ventas netas alcanzaron los 3.121 millones de francos suizos, un 8,5 % más a tipos de cambio constantes. Sin embargo, la fortaleza del franco suizo tuvo un impacto negativo cercano a los 200 millones, por lo que el crecimiento publicado quedó limitado al 2 %.

El dato más alentador es la aceleración experimentada al final del periodo. Durante mayo y junio, las ventas crecieron un 13,1% a tipos de cambio constantes y el margen operativo alcanzó el 8,6%, frente al 1,7% registrado en el conjunto del semestre. El segmento de Relojes y Joyería, excluyendo Producción, aumentó sus ventas un 9,5% y logró un margen operativo del 9%, que llegó al 15% en esos dos meses.

El crecimiento estuvo además bien repartido geográficamente. Estados Unidos avanzó un 27%, España un 28% (muy llamativo), Japón un 20%, México un 26% e India un 38%. Las boutiques propias elevaron sus ventas un 18% con un número comparable de tiendas, mientras que el negocio en línea creció un 30%. Longines, Tissot y Hamilton registraron incrementos de dos dígitos, y Omega aumentó un 20% sus ventas minoristas, impulsadas por los juegos olímpicos de invierno.

La principal debilidad continúa siendo la rentabilidad. El beneficio operativo descendió de 68 a 52 millones de francos, mientras que el beneficio neto fue de apenas 16 millones, equivalente a un margen del 0,5 %.

Otro aspecto que merece atención es el elevado nivel de existencias. Swatch Group cerró junio con un stock valorado en 7.303 millones de francos, equivalente al 54,1% de todos sus activos. La integración vertical del Grupo y la larga vida comercial de muchos relojes y componentes explican parcialmente esta cifra, pero sigue representando una enorme cantidad de capital inmovilizado. Además, la corrección aplicada a productos con riesgo de venta o rotación insuficiente aumentó de 19 a 23 millones de francos. Si la recuperación de la demanda continúa, este inventario puede convertirse en una ventaja al permitir responder rápidamente al mercado; si se debilita, podría presionar todavía más los márgenes y obligar a aplicar nuevas depreciaciones.

Sin embargo, este dato no sorprende si se conoce la filosofía de la casa: el Grupo siempre ha mantenido esa política de tener stock para estar listos cuando llegue la demanda. Es una posición que adoptó incluso con el COVID. Cuando otras firmas eligieron vías más expeditivas, el Grupo Swatch mantuvo los empleos y los stocks. Y no le fue mal. Es, sencillamente, su cultura de empresa.

Aun así, la posición financiera del Grupo sigue siendo excepcionalmente sólida: dispone de 1.125 millones de liquidez neta y de 11.500 millones de fondos propios. Swatch Group parece haber recuperado antes la demanda que los beneficios; el segundo semestre deberá demostrar si el crecimiento puede traducirse finalmente en una mejora sustancial de la rentabilidad.

Más información en SwatchGroup.com.

El artículo, condensado. Por si te da fatiga leer el texto y escuchar el audio: